Original-Research: Frequentis AG - von BankM AG
Einstufung von BankM AG zu Frequentis AG
Unternehmen: Frequentis AG
ISIN: ATFREQUENT09
Anlass der Studie: Bericht H1/2020, Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 24.08.2020
Kursziel: EUR 25,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Daniel Grossjohann und Dr. Roger Becker
Operativ nur gering von Pandemie beeinträchtigt, Einmaleffekt belastet Finanzergebnis
Die Frequentis AG (ISIN ATFREQUENT09, General Standard, FQT GY) hat im ersten Halbjahr 2020 das Umsatzniveau nahezu stabil halten können (-0,1%) und bei EBITDA (€ 6 Mio.; H1/19 € 2,4 Mio.), EBIT (€ -1 Mio., H1/19: € -3,9 Mio.) sowie Auftragseingang (+28,8%) deutliche Verbesserungen gezeigt. Der Betrugsskandal um die Commerzialbank Mattersburg belastet das Finanzergebnis dagegen einmalig um rd. € 31 Mio. – unter Berücksichtigung des Steuereffekts wird das Nachsteuerergebnis hierdurch mit rd. € 23,2 Mio. belastet. Frequentis hat ein Anwaltsteam engagiert, um die Interessen des Unternehmens bestmöglich zu wahren. Wir haben in unserer Bewertung (aus Gründen der Vorsicht) keine Erlöse aus möglichen Entschädigungen berücksichtigt. Den Auftragseingang in H2 sehen wir auf dem (absoluten) Niveau von H1 (rd. € 172 Mio.); vor diesem Hintergrund scheint uns, bei einem sehr komfortablen Auftragsbestand (30.6.20: € 445 Mio.), im GJ 2020 ein Umsatzwachstum von rd. 4% auf rd. € 316 Mio. realistisch.
Auf Basis unserer DCF- und Peer Group-Analyse (Basis 2021) ermitteln wir einen Fairen Wert von € 25,00 und stufen die Aktie weiterhin mit „Kaufen“ ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21423.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
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BankM AG
Daniel Grossjohann
Dr. Roger Becker, CEFA
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