• Berichtsquartal schliesst mit Verlust von CHF 87 Millionen. Für die
  9-Monatsperiode summiert sich der Verlust auf CHF 158 Millionen
• Ungünstige Währungsentwicklungen ausschlaggebend
• Wertentwicklung im Rahmen der Vergleichsindizes 

Ungünstige Währungsentwicklungen ziehen HBM Healthcare in die Verlustzone

HBM Healthcare Investments schliesst das dritte Quartal des Geschäftsjahrs 2023/2024 per 31. Dezember mit einem Verlust von CHF 87 Millionen ab. Der innere Wert je Aktie (NAV) ging um 5.1 Prozent auf CHF 225.03 zurück. Für die ersten neun Monate summiert sich der Verlust auf CHF 158 Millionen, bei einem Rückgang des NAV um 8.7 Prozent.

Ausschlaggebend für die negative Performance waren ungünstige Entwicklungen in allen relevanten Investitionswährungen. In der 9-Monatsperiode per Ende 2023 summierten sich diese auf rund -8.5 Prozent. Gegenüber dem Schweizer Franken verloren der US Dollar -8.1 Prozent, der chinesische Yuan -11.0 Prozent und der Euro -6.4 Prozent.

Entwicklungen im Portfolio der börsenkotierten Unternehmen

Die börsenkotierten Unternehmen belasteten das 9-Monatsergebnis mit CHF -30 Millionen. Dabei stehen positive Marktpreisveränderungen von netto CHF +48 Millionen zu konstanten Wechselkursen negativen Währungsentwicklungen von CHF -78 Millionen gegenüber.

• Aus den Übernahmen von ImmunoGen (durch AbbVie), Chinook Therapeutics (durch Novartis) und Prometheus Biosciences (durch Merck) resultierte ein Mehrwert von CHF 27 Millionen. Positive Wertenwicklungen auf Grundlage von klinischen Studiendaten verzeichneten Biohaven (CHF 12 Millionen), Cytokinetics (CHF 11 Millionen) und ALX Oncology (CHF 10 Millionen).
• In Indien profitierten die Portfoliounternehmen von einem starken lokalen Markt und legten ungeachtet der deutlichen Abwertung der Rupie zum Schweizer Franken um CHF 17 Millionen zu.
• Auf der Verliererseite standen ohne nennenswerte unternehmensspezifische Nachrichten Cathay Biotech (CHF -63 Millionen) und Mineralys Therapeutics (CHF -18 Millionen). Aus der Beteiligung an Cathay Biotech wurden aber bereits erste Gewinne im Umfang von einem Siebtel der Position realisiert.

Entwicklungen im Portfolio der privaten Unternehmen

Die privaten Unternehmen belasteten das 9-Monatsergebnis mit CHF -96 Millionen. Davon entfielen CHF -49 Millionen auf Werteinbussen aufgrund von neuen Finanzierungen oder nicht erreichten operativen Zielen und CHF -47 Millionen auf ungünstige Währungsentwicklungen.

Wertkorrekturen erfolgten bei ConnectRN (CHF -22 Millionen), Farmalatam (CHF -18 Millionen), Sphingotec (CHF -9 Millionen) sowie Adrenomed, Odyssey Therapeutics und Valcare (je CHF -4 Millionen). In der Mehrheit der Fälle erachtet HBM Healthcare das Potenzial der Unternehmen aber als intakt und geht davon aus, dass die Korrekturen von vorübergehender Natur sein werden. Eine positive Wertanpassung erfuhr Upstream Bio (CHF +10 Millionen).

Fonds und übrige Vermögenswerte

Das Fondsportfolio belastete das Ergebnis mit CHF -22 Millionen. Davon entfallen CHF -8 Millionen auf Wertanpassungen und CHF -14 Millionen auf Währungen.

Aus den übrigen Vermögenswerten resultierte ein positiver Ergebnisbeitrag von netto CHF 9 Millionen.

Vermögensallokation

Das Portfolio bleibt gut ausgewogen mit einem Anteil börsenkotierter Unternehmen am konsolidierten Gesamtvermögen in Höhe von 46 Prozent (davon 23 Prozent vormals private Unternehmen), 36 Prozent private Unternehmen, 9 Prozent Fonds, 7 Prozent flüssige Mittel und 2 Prozent übrige Vermögenswerte.

Der Bestand der flüssigen Mittel beläuft sich auf CHF 115 Millionen. Darin nicht eingeschlossen sind rund CHF 30 Millionen, die beim Abschluss der Übernahme von ImmunoGen durch AbbVie im ersten Quartal 2024 erwartet werden.

Für Aktienrückkäufe innerhalb des laufenden Aktienrückkaufprogramms wurden rund CHF 8 Millionen eingesetzt.

Ausblick

Das Kalenderjahr 2024 hat für HBM Healthcare Investments erfreulich begonnen:

• Ambrx Biopharma stimmte Anfang Januar einer Übernahme durch Johnson & Johnson zu. Das Angebot in Höhe von USD 2 Milliarden entspricht einer Prämie von mehr als 100 Prozent. HBM Healthcare wird mit USD 23 Millionen partizipieren und sieht die Transaktion als weiteren Indikator dafür, dass die Übernahmeaktivitäten im Gesundheitssektor auch 2024 auf einem hohen Niveau bleiben werden.
• Longboard Pharmaceuticals publizierte Anfang Jahr erste klinische Daten zu Bexicaserin, ein Medikament zur Behandlung von Patienten mit Entwicklungsstörungen und epileptischen Enzephalopathien (DEES). Gestützt auf diese Daten vervierfachte sich die Marktkapitalisierung des Unternehmens. Dies verdeutlicht, wie tief die Börsenbewertungen für in der frühen klinischen Entwicklung tätige Unternehmen gefallen sind. HBM Healthcare geht davon aus, dass sich das Bewertungsniveau dieser Unternehmen über Zeit wieder normalisiert, wovon auch zahlreiche Portfoliounternehmen profitieren würden.
• Aus dem Portfolio der privaten Unternehmen hat ArriVent Biopharma den IPO-Prospekt für die beabsichtigte Kotierung an der Nasdaq veröffentlicht. Dies lässt hoffen, dass sich auch das Marktumfeld für Börsengänge wieder verbessert.

Insgesamt sind Zeichen einer Verbesserung des Marktumfelds zu erkennen. Gleichzeitig dürfte aber auch die Volatilität im laufenden Jahr erhalten bleiben.

Der Quartalsbericht Dezember 2023 ist auf der Webseite von HBM Healthcare Investments unter www.hbmhealthcare.com/de/investoren/finanzberichte einsehbar.