Kaufen
Original-Research: 3U HOLDING AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu 3U HOLDING AG
Unternehmen: 3U HOLDING AG
ISIN: DE0005167902
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.11.2023
Kursziel: 2,90 Euro (zuvor: 3,05 Euro)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann
Schwache Entwicklung im SHK-Segment führt zu Prognosesenkung
Die 3U HOLDING AG hat jüngst ihre FY-Prognose aufgrund einer ausbleibenden Verbesserung im SHK-Segment gesenkt. Zwar wiesen wir seit März auf das schwache Marktumfeld und die u.E. ausbleibende Erholung hin, sodass wir mit einer leichten Verfehlung gerechnet hatten, wurden jedoch in der Höhe der Anpassung negativ überrascht.
[Tabelle]
Schwache Nachfrage im SHK-Segment: Nach Unternehmensangaben blieb die vom Bau- und Sanierungsverhalten abhängige Nachfrage auch von Juli bis Ende Oktober hinter den Erwartungen 3U’s zurück. Umsatzseitig reduzieren wir unsere Prognosen für das Segment, sodass wir nach SHK-Erlösen i.H.v. 14,7 Mio. Euro in H1, von 15,1 Mio. Euro im zweiten Halbjahr ausgehen (FY: -5,2% yoy). Darüber hinaus dürfte u.E. die SHK-Rohertragsmarge durch Rabattaktionen und allgemeinen Preisdruck in der Branche weiter gefallen sein. Im Zuge dessen passen wir ebenso unsere Bottom Line-Erwartungen an und gehen nun von einem FY-Konzern-EBITDA von 5,1 Mio. Euro (zuvor: 5,8 Mio. Euro) sowie aufgrund höherer Minderheitsanteile von einem Konzernergebnis i.H.v. 2,0 Mio. Euro (zuvor: 3,1 Mio. Euro) aus. Auch mittelfristig positionieren wir uns angesichts des anhaltenden Gegenwinds defensiver und erwarten im Bereich SHK in 2024 eine Umsatzsteigerung i.H.v. 5,7% yoy auf 31,6 Mio. Euro und 2025 um 8,0% yoy auf 34,1 Mio. Euro.
ITK-Segment dürfte Umsatzsprung zeigen: Dementgegen dürfte das ITK-Segment seinen organischen Wachstumspfad auch in Q3 und Q4 fortsetzen und zusätzlich von dem getätigten Zukauf profitieren. Während die EBITDA-Marge des Stammgeschäfts weiter bei knapp 30% liegen sollte, wird sich die im August übernommene cs-Gruppe u.E. verwässernd auf die Segment-Marge auswirken. Im Bereich erneuerbare Energien erwarten wir aufgrund eines negativen Einmaleffekts in Q3/22 (Abschreibungen auf in den Vorräten bilanzierte Windparkentwicklungsprojekte) einen im Vorjahresvergleich höheren EBITDA-Beitrag, wobei dieser aufgrund des traditionell windarmen Q3 unter den beiden Vorquartalen liegen sollte. Insgesamt gehen wir im EE-Segment von einem H2 aus, das ergebnisseitig auf Höhe des H1 liegt.
Fazit: Das SHK-Segment leidet derzeit unter der schwachen Baukonjunktur, während die anderen beiden Segmente u.E. auch in H2 wie geplant performen dürften. Positiven Newsflow könnte die Genehmigung des Repowering-Antrags in Langendorf und die Bekanntgabe einer Wärmepumpen-Kooperation z.B. mit Fertighaus-Herstellern liefern. Wir bestätigen die Kaufempfehlung mit einem angepassten Kursziel in Höhe von 2,90 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28029.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
P R O D U C T S U G G E S T I O N S
Die hier dargestellten Informationen wurden von unserem Content-Partner EQS-Group bereitgestellt. Urheber4 der Nachricht ist der jeweilige Emittent, das die Nachricht betreffende Unternehmen, ein Publikationsdienstleister (Presse- oder Informationsagentur), welche(r) den Distributionsservice3 der EQS nutzt, um Unternehmensnachrichten an Aktionäre, Investoren, Anleger oder Interessenten zu übermitteln. Die Originalpublikationen sowie weitere Unternehmensrelevante Informationen finden Sie auf eqs-news.com.
Die Informationsangebote die Sie abrufen können, stellen keine Anlageberatung dar. Die Vorstellung unserer Kooperationspartner, bei denen die Umsetzung von Anlageentscheidungen je nach individuellem Risikoprofil möglich wäre, liegt allein im Ermessen desjenigen, der den Service in Anspruch nimmt. Wir stellen ausschließlich Unternehmen vor, von denen wir überzeugt sind, dass Leistungsangebot und Kundenservice anspruchsvollen Anlegern gerecht werden.
Sollten Sie Hebelprodukte in Erwägung ziehen, machen Sie sich zuvor mit den typischen Eigenschaften der Finanzinstrumente vertraut. Nehmen Sie sich die Zeit, den Risikogehalt der geplanten Investition m Vorfeld einer Anlageentscheidung zu bestimmen. Bedenken Sie, dass bei Hebelprodukten auch ein Totalverlust nicht ausgeschlossen werden kann.
Für Einsteiger in die Materie bieten wir sowohl in der Weiterbildungs- als auch in der Tools-Sektion verschiedene Möglichkeiten an, über die Sie theoretische Kenntnisse und praxisnahe Erfahrungen trainieren und somit Ihre Fertigkeiten verbessern können. Das Angebot reicht von der Teilnahme an Webinaren bis hin zum persönlichen Mentoring. Der Bereich wird kontinuierlich erweitert.
1 Lab Features sind in der Regel Funktionalitäten, die aus der Ideenschmiede der Anleger-Community heraus entstehen. Im frühen Stadium handelt es sich dabei um experimentelle Funktionalitäten, deren Entwicklungsprozess maßgeblich durch Nutzung und daraus abgeleiteten Feedback seitens der Community bestimmt wird. Bei der Einbindung externer Services oder Funktionalitäten kann die Funktionsweise nur soweit gewährleistet werden, wie die einzelnen Prozesselemente wie bspw. Schnittstellen miteinander interagieren.
2 Die genannten Finanzprodukte sind mit hohen Risiken und Schließen die Möglichkeit eines Totalverlustes nicht aus.
3 Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
4 Vom Urheberrecht erfasst sind Bild-, Logo-, Markenrechte sowie über die News übermitteltes Bildmaterial. Für in die Nachrichten eingebettete Inhalte Dritter, Verlinkungen zu externen Seiten oder Dokumenten ist der Ersteller der Publikation verantwortlich.