Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE
Unternehmen: Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 18.10.2023
Kursziel: EUR 26,50 (bislang: EUR 29,50)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler
Erneute Gewinnwarnung wegen Einmaleffekten
Zum zweiten Mal binnen weniger Monate muss Surteco seine Gewinnprognosen
für das laufende Geschäftsjahr 2023e anpassen. Hauptverantwortlich hierfür
sind erneut Einmaleffekte, insbesondere aus der Übernahme und Integration
(inklusive Kaufpreisallokation) der Omnova-Geschäftsbereiche sowie
Personalmaßnahmen. Weil aber auch das anhaltend „schwierige Marktumfeld“
stärker als bislang erwartet die Geschäftslage belastet, ist nun – im
Gegensatz zur ersten Prognosenanpassung – auch das bereinigte operative
Ergebnis betroffen. So sind nach neun Monaten Einmaleffekte von EUR 23,5
Mio. aufgelaufen, weshalb auf Gesamtjahressicht nun mit einem EBIT
(reported) zwischen EUR 5 und 15 Mio. gerechnet wird; bislang war von einem
EBIT zwischen EUR 20 bis 30 Mio. ausgegangen worden. Das um
Sonderaufwendungen adjustierte EBIT soll im Bereich von EUR 35 bis 45 Mio.
und damit um EUR 10 Mio. unter der ursprünglichen Guidance liegen, die ein
um Einmaleffekte bereinigtes EBIT in der Bandbreite zwischen EUR 45 und 55
Mio. vorgesehen hatte. Beim Umsatz rechnet Surteco nun damit, das
Gesamtjahr 2023e „erheblich“ unterhalb der ursprünglichen Prognose von EUR
920 bis 950 Mio. zu beenden. Da die EBIT-Herabstufung bewertungsrelevant
ist, verringert sich unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell
(Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel auf EUR 26,50 von bislang EUR
29,50. Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE.
In den ersten neun Monaten 2023 wurde bei vorläufigen Umsätzen von EUR 637 Mio. (Vorjahr: EUR 592,2 Mio., +7,6% YoY) ein vorläufiges EBIT (reported) von EUR 4,1 Mio. (Vorjahr: EUR 41,1 Mio.) erzielt. Beide Werte lagen deutlich unter unseren Prognosen von EUR 656,3 (Umsätze) und 17,1 Mio. (EBIT). Die vorläufige EBIT-Marge belief sich damit nach neun Monaten auf 0,6% (9M/2022: 6,8%). Weitergehende Details, etwa zur Segmententwicklung, werden erst mit dem Quartalsbericht am 27.10.2023 veröffentlicht.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27879.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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