Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE
Unternehmen: Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 21.07.2023
Kursziel: EUR 29,50 (bislang: EUR 32,70)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Peter Hasler
Gewinnwarnung wegen Einmaleffekten
Die Anpassung der Unternehmens-Guidance für das laufende Geschäftsjahr
2023e ist nach unserer Einschätzung zum überwiegenden Teil auf
Einmalaufwendungen aus der Omnova-Übernahme (inklusive Kaufpreisallokation)
zurückzuführen. Die Aufwendungen für die eingeleiteten
Restrukturierungsmaßnahmen angesichts des anhaltend schwachen
Konjunkturumfelds sind aus unserer Sicht dagegen von nachrangiger
Bedeutung; sie werden nur das zweite Halbjahr 2023e belasten und haben nach
Unternehmensangaben ebenfalls Einmalcharakter. Wir bestätigen unser
Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE, nehmen aber unser aus einem
dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel
aufgrund unserer leicht abgesenkten Ertragserwartungen auf EUR 29,50 von
bislang EUR 32,70 zurück.
Im Zuge der Veröffentlichung vorläufiger Eckdaten zum ersten Halbjahr 2023 hat Surteco eine Gewinnwarnung ausgesprochen. Verantwortlich sind nach unserer Einschätzung zum überwiegenden Teil Einmaleffekte aus der Übernahme und Integration (inklusive Kaufpreisallokation) der Omnova-Geschäftsbereiche, zum geringeren Teil Restrukturierungsaufwendungen, die aufgrund eines anhaltend „schwierigen Marktumfelds“ in Europa und Nordamerika erforderlich werden und die bisher eingeleiteten Gegenmaßnahmen des Unternehmens übersteigen. Während erstere bereits im ersten Halbjahr verbucht sein dürften, werden letztere erst (und auch nur) das zweite Halbjahr belasten. Nach Anpassung der Guidance 2023e erwartet das Management nun ein EBIT zwischen EUR 20 und 30 Mio. Adjustiert um Akquisitions- und Integrationskosten, die Kaufpreisallokation aus dem Erwerb der Omnova Geschäftsbereiche und die angekündigten Restrukturierungsaufwendungen rechnet Surteco dagegen unverändert mit der ursprünglich vorgelegten EBIT-Bandbreite zwischen EUR 45 und 55 Mio. Dass sich die Umsatz- und Ertragslage normalisieren sollte, belegt aus unserer Sicht auch die Mittelfrist-Guidance des Vorstands, die für die Jahre ab 2024e nachhaltig ein EBITDA von mehr als EUR 110 Mio. und ein EBIT von über EUR 60 Mio. vor Sondereffekten in Aussicht stellt.
Bei vorläufigen Umsätzen von EUR 428 Mio. (H1/2022: EUR 415 Mio., +3,5% YoY) kam es im ersten Halbjahr 2023 ergebnisseitig zu einem deutlichen Rückgang auf EUR 7,6 Mio. (H1/2022: EUR 33,5 Mio.). Die EBIT-Marge belief sich damit auf 1,8% (H1/2022: 7,9%). Details zur Segmententwicklung wurden nicht genannt, die bislang veröffentlichten Zahlen zu den Baugenehmigungen lassen aus unserer Sicht aber vor allem eine konjunkturbedingt schwächere Nachfrage in den Segmenten Surfaces und Edgebands vermuten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27397.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
P R O D U C T S U G G E S T I O N S
Die hier dargestellten Informationen wurden von unserem Content-Partner EQS-Group bereitgestellt. Urheber4 der Nachricht ist der jeweilige Emittent, das die Nachricht betreffende Unternehmen, ein Publikationsdienstleister (Presse- oder Informationsagentur), welche(r) den Distributionsservice3 der EQS nutzt, um Unternehmensnachrichten an Aktionäre, Investoren, Anleger oder Interessenten zu übermitteln. Die Originalpublikationen sowie weitere Unternehmensrelevante Informationen finden Sie auf eqs-news.com.
Die Informationsangebote die Sie abrufen können, stellen keine Anlageberatung dar. Die Vorstellung unserer Kooperationspartner, bei denen die Umsetzung von Anlageentscheidungen je nach individuellem Risikoprofil möglich wäre, liegt allein im Ermessen desjenigen, der den Service in Anspruch nimmt. Wir stellen ausschließlich Unternehmen vor, von denen wir überzeugt sind, dass Leistungsangebot und Kundenservice anspruchsvollen Anlegern gerecht werden.
Sollten Sie Hebelprodukte in Erwägung ziehen, machen Sie sich zuvor mit den typischen Eigenschaften der Finanzinstrumente vertraut. Nehmen Sie sich die Zeit, den Risikogehalt der geplanten Investition m Vorfeld einer Anlageentscheidung zu bestimmen. Bedenken Sie, dass bei Hebelprodukten auch ein Totalverlust nicht ausgeschlossen werden kann.
Für Einsteiger in die Materie bieten wir sowohl in der Weiterbildungs- als auch in der Tools-Sektion verschiedene Möglichkeiten an, über die Sie theoretische Kenntnisse und praxisnahe Erfahrungen trainieren und somit Ihre Fertigkeiten verbessern können. Das Angebot reicht von der Teilnahme an Webinaren bis hin zum persönlichen Mentoring. Der Bereich wird kontinuierlich erweitert.
1 Lab Features sind in der Regel Funktionalitäten, die aus der Ideenschmiede der Anleger-Community heraus entstehen. Im frühen Stadium handelt es sich dabei um experimentelle Funktionalitäten, deren Entwicklungsprozess maßgeblich durch Nutzung und daraus abgeleiteten Feedback seitens der Community bestimmt wird. Bei der Einbindung externer Services oder Funktionalitäten kann die Funktionsweise nur soweit gewährleistet werden, wie die einzelnen Prozesselemente wie bspw. Schnittstellen miteinander interagieren.
2 Die genannten Finanzprodukte sind mit hohen Risiken und Schließen die Möglichkeit eines Totalverlustes nicht aus.
3 Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
4 Vom Urheberrecht erfasst sind Bild-, Logo-, Markenrechte sowie über die News übermitteltes Bildmaterial. Für in die Nachrichten eingebettete Inhalte Dritter, Verlinkungen zu externen Seiten oder Dokumenten ist der Ersteller der Publikation verantwortlich.
