Uzin Utz AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG
Unternehmen: Uzin Utz AG
ISIN: DE0007551509
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.04.2021
Kursziel: 89,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Charlotte Meese, Patrick Speck
Positives Branchenumfeld und anhaltend dynamische Nachfrage deuten auf Fortsetzung des eingeschlagenen Wachstumskurses hin
Nachdem Uzin Utz bereits Ende Februar die Ergebnisprognose massiv erhöhte, gab das Unternehmen diese Woche die finalen Geschäftszahlen für das Jahr 2020 bekannt und erreichte trotz eines pandemiegeprägten Marktumfelds angesichts deutlich sichtbarer Nachholeffekte im zweiten Halbjahr Rekordwerte bei Umsatz und Ergebnis. Zudem legte das Management wie gewohnt eine qualitative Guidance für das Jahr 2021 vor und erwartet bei einer erneuten Umsatzsteigerung eine leicht unter Vorjahr liegende Profitabilität.
Dank einer hohen Nachfragedynamik im grundsätzlich saisonal bedingt eher schwachen Jahresschlussquartal (Erlöse Q4/20: +7,5% yoy) erreichte Uzin Utz auf Gesamtjahressicht ein Umsatzniveau von 383,6 Mio. Euro (+3,0% yoy; MONe: 389,2 Mio. Euro). Neben einer in 2020 weitgehend krisenresistenten Entwicklung der hiesigen Bauwirtschaft (Umsatz Bauhauptgewerbe: -2,4% yoy; Auftragseingang: +10,6% yoy) profitierte das Unternehmen vor allem von der starken Marktstellung in den Kernmärkten Deutschland (+8,7% yoy) und Niederlande (+9,4% yoy) sowie in der Region Nordeuropa (+13,5% yoy), wohingegen eine unterjährige Erholung in einigen Märkten wie den USA (-11,7% yoy) noch ausblieb und u.E. nun nachgelagert einsetzen sollte.
Getrieben durch die hohe Auslastung in der Produktion (Ø Gesamtauslastung: 80,4%), einen verbesserten Materialeinsatz (Rohertragsmarge +80 BP) sowie eine strikte Kostendisziplin mit zumindest zum Teil temporär begünstigenden Effekten (u.a. durch den Wegfall von Reise- und Messekosten) konnte das operative Ergebnis mit rund +33% auf 40,1 Mio. Euro (MONe: 39,7 Mio. Euro) überproportional gesteigert werden (Q4/20: 14,0 Mio. Euro; +260% yoy). Die damit verbundene Margenexpansion auf 10,5% (2019: 8,1%) ist vor dem Hintergrund des herausfordernden makroökonomischen Marktumfelds beachtlich und zeigt u.E. eindrucksvoll das operative Potenzial von Uzin Utz. Zudem plant das Unternehmen, die Dividende stärker als erwartet auf 1,55 Euro zu erhöhen (Vj. 1,30 Euro; MONe: 1,40 Euro).
Angesichts der positiven Rahmenbedingungen für die Bauwirtschaft in 2021 (u.a. Wohnungsbau Deutschland: +3% yoy gem. ZDB) erwarten wir auch in den kommenden Quartalen eine weiterhin hohe Nachfragedynamik sowie Kapazitätsauslastung und halten vor dem Hintergrund der zuletzt gestiegenen Beschaffungspreise (u.a. Rohstoffe, Fracht) Preiserhöhungen im laufenden Jahr für möglich. Zwar dürften sich die Herausforderungen in der Lieferkette sowie der Ramp-up der beiden neuen Werke (USA, Niederlande) kurzfristig negativ auf die Profitabilität auswirken, dies sehen wir in unserer bereits rückläufig prognostizierten EBIT-Marge (MONe: -180 BP yoy) aber ausreichend abgebildet. Nichtsdestotrotz erachten wir die mittelfristige Prognose auf Basis der PASSION-Strategie (u.a. EBIT-Marge 2025 um 8%) weiterhin als zu konservativ.
Fazit: Die übergeordneten Wachstumstreiber und die Marktbedingungen sind unverändert positiv, sodass Uzin Utz die erfreuliche Entwicklung fortsetzen dürfte. Nach Fortschreibung unseres Modells bestätigen wir die Kaufempfehlung mit erhöhtem Kursziel von 89,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22264.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
P R O D U C T S U G G E S T I O N S
Die hier dargestellten Informationen wurden von unserem Content-Partner EQS-Group bereitgestellt. Urheber4 der Nachricht ist der jeweilige Emittent, das die Nachricht betreffende Unternehmen, ein Publikationsdienstleister (Presse- oder Informationsagentur), welche(r) den Distributionsservice3 der EQS nutzt, um Unternehmensnachrichten an Aktionäre, Investoren, Anleger oder Interessenten zu übermitteln. Die Originalpublikationen sowie weitere Unternehmensrelevante Informationen finden Sie auf eqs-news.com.
Die Informationsangebote die Sie abrufen können, stellen keine Anlageberatung dar. Die Vorstellung unserer Kooperationspartner, bei denen die Umsetzung von Anlageentscheidungen je nach individuellem Risikoprofil möglich wäre, liegt allein im Ermessen desjenigen, der den Service in Anspruch nimmt. Wir stellen ausschließlich Unternehmen vor, von denen wir überzeugt sind, dass Leistungsangebot und Kundenservice anspruchsvollen Anlegern gerecht werden.
Sollten Sie Hebelprodukte in Erwägung ziehen, machen Sie sich zuvor mit den typischen Eigenschaften der Finanzinstrumente vertraut. Nehmen Sie sich die Zeit, den Risikogehalt der geplanten Investition m Vorfeld einer Anlageentscheidung zu bestimmen. Bedenken Sie, dass bei Hebelprodukten auch ein Totalverlust nicht ausgeschlossen werden kann.
Für Einsteiger in die Materie bieten wir sowohl in der Weiterbildungs- als auch in der Tools-Sektion verschiedene Möglichkeiten an, über die Sie theoretische Kenntnisse und praxisnahe Erfahrungen trainieren und somit Ihre Fertigkeiten verbessern können. Das Angebot reicht von der Teilnahme an Webinaren bis hin zum persönlichen Mentoring. Der Bereich wird kontinuierlich erweitert.
1 Lab Features sind in der Regel Funktionalitäten, die aus der Ideenschmiede der Anleger-Community heraus entstehen. Im frühen Stadium handelt es sich dabei um experimentelle Funktionalitäten, deren Entwicklungsprozess maßgeblich durch Nutzung und daraus abgeleiteten Feedback seitens der Community bestimmt wird. Bei der Einbindung externer Services oder Funktionalitäten kann die Funktionsweise nur soweit gewährleistet werden, wie die einzelnen Prozesselemente wie bspw. Schnittstellen miteinander interagieren.
2 Die genannten Finanzprodukte sind mit hohen Risiken und Schließen die Möglichkeit eines Totalverlustes nicht aus.
3 Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
4 Vom Urheberrecht erfasst sind Bild-, Logo-, Markenrechte sowie über die News übermitteltes Bildmaterial. Für in die Nachrichten eingebettete Inhalte Dritter, Verlinkungen zu externen Seiten oder Dokumenten ist der Ersteller der Publikation verantwortlich.