Uzin Utz SE (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE
Unternehmen: Uzin Utz SE
ISIN: DE0007551509
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.11.2022
Kursziel: 68,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA
Q3-Verlauf robuster als befürchtet, aber Sorgen im Bau weiter groß
Uzin Utz hat jüngst den Bericht für Q3 2022 vorgelegt. Mit einem EBIT-Rückgang von lediglich 11,5% yoy im dritten Quartal verlief die Entwicklung etwas robuster als von uns befürchtet.
Wachstumsdynamik ggü. H1 erhöht, Margenrückgang hält sich in Grenzen: In Q3 erzielte Uzin Utz einen Konzernerlös i.H.v. 124,0 Mio. Euro. Gegenüber dem Vorjahr entspricht dies einer Wachstumsrate von 14,6% (H1: +11,2% yoy). Der Materialaufwand stieg bei hohen Beschaffungskosten lediglich leicht überproportional (Quote: +30 BP yoy auf 45,5%), was u.E. auf eine nach wie vor hohe Preissetzungsmacht des Unternehmens in wesentlichen regionalen Märkten schließen lässt. Des Weiteren zeigte sich die Personalkostenquote trotz eines angesichts der Wachstumsstrategie fortschreitenden Mitarbeiteraufbaus auf zuletzt 1.476 (Vj.: 1.422) sogar rückläufig (-90 BP yoy auf 25,3%). Der deutliche Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen vor allem aufgrund hoher Frachtkosten (Quote: +310 BP yoy auf 20,1%) konnte damit in Teilen abgefedert werden, sodass die EBIT-Marge mit 7,3% (-220 BP yoy; MONe: 6,2%) weniger stark zurückging als antizipiert. Im Vergleich zur Profitabilität in H1 (EBIT-Marge: 8,7%) zeigte sich nichtsdestotrotz eine spürbare Eintrübung. Allerdings legten die EPS in Q3 überraschend auf 1,59 Euro je Aktie zu (+17,2% yoy), was laut Unternehmen einem positiven Einmaleffekt im Steuerergebnis geschuldet ist.
Guidance wieder aufgenommen: Mit dem Q3-Bericht veröffentlichte Uzin Utz erstmals nach der Aussetzung im Frühjahr wieder eine qualitative Guidance. Für den Gesamtjahresverlauf prognostiziert der Vorstand nun ein weiteres Umsatzwachstum bei gleichzeitig starken Kostensteigerungen, sodass ein deutlich geringeres EBIT als im Vorjahr erwartet wird. Wir bleiben trotz der weitgehend resilienten Entwicklung nach 9M noch vorsichtig gestimmt und erhöhen unsere operativen Prognosen im Hinblick auf das traditionell schwächere Q4 nur geringfügig. Abzuwarten bleibt, inwieweit sich die jüngste Stornierungswelle im Bau bereits in Q4 negativ auswirkt. So waren hierzulande laut ifo-Institut im Oktober 11,3% der Baufirmen von Auftragsstornierungen betroffen, im Wohnungsbau waren es sogar 14,5%. Zudem klagten 30,2% über Lieferengpässe und eine Rekordzahl von 6,6% (Vj.: 0,6%) der Firmen meldete gar Finanzierungsschwierigkeiten an. Die Voraussetzungen für die eigene Lieferfähigkeit sehen wir bei Uzin Utz in Anbetracht der nochmals auf 96,3 Mio. Euro aufgestockten Vorräte (30.06.: 83,2 Mio. Euro) aber gegeben.
Umwandlung in SE vollzogen, neuer Vorstand an Bord: Im Rahmen einer außerordentlichen Hauptversammlung am 16. September stimmten die Aktionäre der Umwandlung in eine Societas Europaea (SE) mit großer Mehrheit zu. Die neue Rechtsform hat keine Auswirkungen auf die Unternehmensstruktur und ist mit der Eintragung ins Handelsregister am 15. November wirksam geworden. Mit Christian Richter hat zum 01. Oktober indes ein neues Vorstandsmitglied die Arbeit aufgenommen. Herr Richter übernimmt ab Januar 2023 die Ressorts Finanzen und Controlling, Compliance, Risikomanagement sowie Investor Relations und tritt damit die Nachfolge von Heinz Leibundgut an, der zum 31. Dezember 2022 in den Ruhestand gehen wird.
Fazit: Uzin Utz konnte unsere niedrigen Erwartungen in Q3 übertreffen. Wir sehen dies als weiteren Qualitätsnachweis und bestätigen unser Rating sowie das Kursziel von 68,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25971.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
P R O D U C T S U G G E S T I O N S
Die hier dargestellten Informationen wurden von unserem Content-Partner EQS-Group bereitgestellt. Urheber4 der Nachricht ist der jeweilige Emittent, das die Nachricht betreffende Unternehmen, ein Publikationsdienstleister (Presse- oder Informationsagentur), welche(r) den Distributionsservice3 der EQS nutzt, um Unternehmensnachrichten an Aktionäre, Investoren, Anleger oder Interessenten zu übermitteln. Die Originalpublikationen sowie weitere Unternehmensrelevante Informationen finden Sie auf eqs-news.com.
Die Informationsangebote die Sie abrufen können, stellen keine Anlageberatung dar. Die Vorstellung unserer Kooperationspartner, bei denen die Umsetzung von Anlageentscheidungen je nach individuellem Risikoprofil möglich wäre, liegt allein im Ermessen desjenigen, der den Service in Anspruch nimmt. Wir stellen ausschließlich Unternehmen vor, von denen wir überzeugt sind, dass Leistungsangebot und Kundenservice anspruchsvollen Anlegern gerecht werden.
Sollten Sie Hebelprodukte in Erwägung ziehen, machen Sie sich zuvor mit den typischen Eigenschaften der Finanzinstrumente vertraut. Nehmen Sie sich die Zeit, den Risikogehalt der geplanten Investition m Vorfeld einer Anlageentscheidung zu bestimmen. Bedenken Sie, dass bei Hebelprodukten auch ein Totalverlust nicht ausgeschlossen werden kann.
Für Einsteiger in die Materie bieten wir sowohl in der Weiterbildungs- als auch in der Tools-Sektion verschiedene Möglichkeiten an, über die Sie theoretische Kenntnisse und praxisnahe Erfahrungen trainieren und somit Ihre Fertigkeiten verbessern können. Das Angebot reicht von der Teilnahme an Webinaren bis hin zum persönlichen Mentoring. Der Bereich wird kontinuierlich erweitert.
1 Lab Features sind in der Regel Funktionalitäten, die aus der Ideenschmiede der Anleger-Community heraus entstehen. Im frühen Stadium handelt es sich dabei um experimentelle Funktionalitäten, deren Entwicklungsprozess maßgeblich durch Nutzung und daraus abgeleiteten Feedback seitens der Community bestimmt wird. Bei der Einbindung externer Services oder Funktionalitäten kann die Funktionsweise nur soweit gewährleistet werden, wie die einzelnen Prozesselemente wie bspw. Schnittstellen miteinander interagieren.
2 Die genannten Finanzprodukte sind mit hohen Risiken und Schließen die Möglichkeit eines Totalverlustes nicht aus.
3 Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
4 Vom Urheberrecht erfasst sind Bild-, Logo-, Markenrechte sowie über die News übermitteltes Bildmaterial. Für in die Nachrichten eingebettete Inhalte Dritter, Verlinkungen zu externen Seiten oder Dokumenten ist der Ersteller der Publikation verantwortlich.