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Original-Research: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu MPC Münchmeyer Petersen Capital AG
MPC Capital mit solidem Q4 - Weiteres Gewinnwachstum in 2025 avisiert MPC hat jüngst starke vorläufige FY-Zahlen vorgelegt, die leicht über unseren Prognosen lagen. Dabei erwartet das Unternehmen u.a. durch die gestiegenen AuM, Synergieeffekte und hohen Co-Investment-Erträge auch in 2025 von diesem starken Ergebnisniveau aus ein weiteres Ergebniswachstum. [Tabelle] Management Fees und höhere Co-Investmenterträge treiben Total Income: Im vergangenen Jahr legte das Total Income, das im Gegensatz zu den Umsatzerlösen auch sämtliche Co-Investment-Erträge enthält und dadurch u.E. ein ganzheitliches Bild der Entwicklung sämtlicher Einkommensströme des Unternehmens zeichnet, von 55,9 auf 72,3 Mio. EUR zu (+29,3% yoy). Das Wachstum wurde primär von höheren Co-Investment-Erlösen (+62,8% yoy) und zu einem kleineren Teil durch höhere wiederkehrende Management Fees (+14,1% yoy) getrieben. Die AuM, die die Basis für die Management Fees bilden, konnten um 24,4% yoy von 4,1 auf 5,1 Mrd. EUR gesteigert werden, wobei das organische Plus knapp 10% betrug und sich damit auf Höhe der mittelfristigen Zielsetzung des Unternehmens befindet, die ein AuM- und Umsatzwachstum von 10% p.a. vorsieht. Für 2025 erwartet MPC nach 43,0 Mio. EUR in 2024 eine Umsatzsteigerung zwischen 0,0% und 9,3% auf 43,0 bis 47,0 Mio. EUR, wobei wir aufgrund des AuM-Anstiegs und der anorganischen Effekte von BestShip bislang Umsätze von 48,2 Mio. EUR erwartet hatten. Infolge geringerer Erwartungen an die Management Fees prognostizieren wir nunmehr Erlöse von 45,8 Mio. EUR. Co-Investmenterträge und Synergieeffekte dürften 2025 zu weiterem Gewinnwachstum führen: Nach einem soliden Q4, in dem das EBT mit 4,1 Mio. EUR leicht über dem Niveau des Vorjahres lag (4,0 Mio. EUR), kletterte das FY-EBT um 26,9% yoy auf 24,5 Mio. EUR. In 2025 erwarten wir unverändert ein EBT von 27,5 Mio. EUR, was der Mitte der nun kommunizierten Unternehmens-Guidance (25-30 Mio. EUR) entspricht. Den Ergebnisanstieg führen wir einerseits auf höhere Management Fees und den anorganischen Ergebnisbeitrag von BestShip sowie andererseits auf die noch stärker als erwartete Reduktion der Personalkosten zurück, die sich im Zuge der weit fortgeschrittenen Integration von Zeaborn im Vergleich zum Vorjahr um einen mittleren einstelligen Millionenbetrag verringern dürften. Weiter dürften die anhaltend positiven Rahmenbedingungen im maritimen Bereich auch 2025 zu hohen Co-Investmenterträgen führen. Angesichts der starken Ergebnisentwicklung in '24 wird der Vorstand eine Dividende von 0,27 EUR je Aktie vorschlagen (Vj.: 0,27 EUR/Aktie; MONe: 0,22 EUR/Aktie), was einer Ausschüttungsquote von 57% entspricht und damit erneut über der Dividendenpolitik liegt, die eine Ausschüttungsquote von bis zu 50% vorsieht. Fazit: MPC Capital hat 2024 mit starken Ergebnissen abgeschlossen. Im laufenden Jahr erwarten wir ein weiteres Umastz- und Gewinnwachstum, sodass wir unser Rating und unser Kursziel von 7,00 EUR bestätigen. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31948.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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