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Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN: DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 6,00 auf EUR 5,00. Zusammenfassung: Enapter hat vorläufige 2024 KPIs berichtet und eine Guidance für 2025 gegeben. Der Umsatz in 2024 belief sich auf €21,3 Mio. und lag damit unterhalb der im November 2024 auf €22 Mio. bis €24 Mio. gesenkten Guidance-Bandbreite sowie unserer Schätzung von €22,2 Mio. Dasselbe gilt für das EBITDA: Mit €-8,6 Mio. lag es unter der Guidance (€-7 Mio. bis €-8 Mio.) und unserer Prognose von €-8,0 Mio. Für 2025 plant Enapter einen Umsatz von €39 Mio. bis €42 Mio., was sich ebenfalls unter unserer bisherigen Prognose von €52 Mio. bewegt. Zumindest beim EBITDA liegen wir mit €-1,7 Mio. im Rahmen der Guidance von €-2 Mio. bis €0 Mio. Angesichts einer weltweit schwächer als erwarteten Nachfrage nach Elektrolyseuren und grünem Wasserstoff sowie zahlreichen Projektverschiebungen und -stornierungen senken wir unsere Prognosen für 2025 und die Folgejahre. Zwar kann sich Enapter der Branchenentwicklung nicht entziehen, ein Vergleich mit den wichtigsten europäischen Wettbewerbern zeigt aber, dass das Unternehmen vergleichsweise gut aufgestellt ist und 2025 mit einer deutlichen Umsatzsteigerung sowie mit einem wesentlich verbesserten Ergebnis aufwarten sollte. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €5 (bisher: €6). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG (ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 6.00 to EUR 5.00. Abstract: Enapter has reported preliminary 2024 KPIs and provided 2025 guidance. Revenue in 2024 amounted to €21.3m. This was below our €22.2m estimate and the guidance range which Enapter lowered to €22m to €24m in November. The same applies to EBITDA: at €-8.6m, it fell short of guidance (€-7m to €-8m) and our forecast of €-8.0m. For 2025, Enapter is guiding towards revenue of €39m to €42m, which is also below our previous forecast of €52m. At least in terms of EBITDA, our forecast of €-1.7m is in line with guidance of €-2m to €0m. In view of weaker than expected global demand for electrolysers and green hydrogen as well as numerous project postponements and cancellations, we have lowered our forecasts for 2025 and subsequent years. Although Enapter cannot escape the industry trend, a comparison with its most important European competitors shows that the company is well positioned and should post a significant increase in sales and substantially improved earnings in 2025. An updated DCF model results in a new price target of €5 (previously: €6). We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31897.pdf Kontakt für Rückfragen: First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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