Kaufen
|
Original-Research: Alzchem Group AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Alzchem Group AG
Reaktive Mischung Als in der westlichen Welt einziger vollintegrierter Hersteller chemischer Produkte entlang der 'NCN-Kette', also organischer Erzeugnisse mit typischer Stickstoff(N)-Kohlenstoff(C)-Stickstoff(N)-Bindung, weist die Alzchem Group schon auf den ersten Blick eine besondere Marktpositionierung auf. Die vier als Verbundproduktion agierenden Fertigungsstandorte im bayerischen Chemiedreieck, der weit verzweigte Produktstammbaum von aktuell über 900 registrierten Marken sowie das aus jahrzehntelanger Forschungs- und Entwicklungsarbeit hervorgegangene Know-how mit derzeit mehr als 400 Patenten machen das Unternehmen auch darüber hinaus zu einem u.E. einzigartigen Player der chemischen Industrie. Während die deutsche Chemiewirtschaft in den letzten Jahren spürbar Marktanteile verlor und sich insbesondere seit 2022 mit strukturellen Standortnachteilen durch hohe Energiepreise konfrontiert sieht, konnte Alzchem trotz stromintensiver Produktion mit dem globalen Marktwachstum von rund 8% p.a. (CAGR 2018-2023) Schritt halten. Hintergrund dessen ist die konsequente strategische Fokussierung auf das Geschäftsfeld der Spezialchemie (Segment Specialty Chemicals), das heute bereits für ca. 60% der Konzernerlöse und rund 90% des operativen Ergebnisses (EBITDA) steht. Hierüber bedient Alzchem als führender nicht-asiatischer Anbieter von beispielsweise Kreatin-Monohydrat für die Sport- und Fitnessszene oder den im zivilen und wehrtechnischen Bereich verwendeten Guanidinsalzen (u.a. Nitroguanidin) attraktive Nischen. So rechnen Marktexperten bei Kreatin-Supplements bis 2030 mit Wachstum von ca. 18% p.a. Vor diesem Hintergrund baute Alzchem die Produktionskapazitäten für Kreatin zuletzt deutlich aus und plant überdies bis Ende 2026 eine Verdoppelung der Nitroguanidin-Produktionskapazitäten in Deutschland. Das mit Gesamt-CAPEX i.H.v. rund 140 Mio. EUR größte Investitionsprojekt der Unternehmenshistorie wird dabei maßgeblich durch EU-Subventionen und Zuschüsse seitens der Defense-Kunden finanziert, was die enorme sicherheitspolitische Bedeutung unterstreicht und Alzchem ohne zusätzliches Eigen- bzw. Fremdkapital auskommen lässt. Gleiches gilt im Falle einer Produktionsansiedlung in den USA, für die Alzchem bereits eine 150 Mio. USD-Förderzusage des U.S. Department of Defense erhalten hat, die wir wegen noch begrenzter Visibilität aber nicht einplanen. Vielmehr sollte allein der Kapazitätsaufbau in Deutschland den profitablen Wachstumskurs der letzten Jahre weiter beschleunigen und den Konzernumsatz bis 2027 auf rund 700 Mio. EUR (CAGR 2023-2027e: 6,8%) bei einer EBITDA-Marge von ca. 21% (vs. 2023: 15,1%) treiben. Damit dürfte sich der Nettogewinn bis zum Ende der Detailplanungsphase dynamisch erhöhen (EPS 2027e: 7,55 EUR), sodass wir auch mit für ein Wachstumsunternehmen beachtlichen Dividendensteigerungen rechnen. Angesichts dessen erachten wir auch die in 2024 bereits exzellente Kursperformance der Aktie (+116%) als noch längst nicht ausgereizt. Mit einem EV/EBITDA 2025e von 6,9x bzw. einem KGV 2025 von 11,7x ist Alzchem schon auf Basis der aktuellen Ertragslage nach wie vor moderat und mit signifikantem Abschlag zur Peergroup bewertet. Fazit: Der Investment Case vereint hohe Qualität, starke Treiber und attraktive Multiples, woraus sich u.E. eine reaktive Mischung für weiteres Kurspotenzial ergibt. Wir nehmen Alzchem mit Rating 'Kaufen' und einem Kursziel von 82,00 EUR neu in die Coverage auf. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31701.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. |
||||||||||||||||||||
2080053 03.02.2025 CET/CEST
P R O D U C T S U G G E S T I O N S
Die hier dargestellten Informationen wurden von unserem Content-Partner EQS-Group bereitgestellt. Urheber4 der Nachricht ist der jeweilige Emittent, das die Nachricht betreffende Unternehmen, ein Publikationsdienstleister (Presse- oder Informationsagentur), welche(r) den Distributionsservice3 der EQS nutzt, um Unternehmensnachrichten an Aktionäre, Investoren, Anleger oder Interessenten zu übermitteln. Die Originalpublikationen sowie weitere Unternehmensrelevante Informationen finden Sie auf eqs-news.com.
Die Informationsangebote die Sie abrufen können, stellen keine Anlageberatung dar. Die Vorstellung unserer Kooperationspartner, bei denen die Umsetzung von Anlageentscheidungen je nach individuellem Risikoprofil möglich wäre, liegt allein im Ermessen desjenigen, der den Service in Anspruch nimmt. Wir stellen ausschließlich Unternehmen vor, von denen wir überzeugt sind, dass Leistungsangebot und Kundenservice anspruchsvollen Anlegern gerecht werden.
Sollten Sie Hebelprodukte in Erwägung ziehen, machen Sie sich zuvor mit den typischen Eigenschaften der Finanzinstrumente vertraut. Nehmen Sie sich die Zeit, den Risikogehalt der geplanten Investition m Vorfeld einer Anlageentscheidung zu bestimmen. Bedenken Sie, dass bei Hebelprodukten auch ein Totalverlust nicht ausgeschlossen werden kann.
Für Einsteiger in die Materie bieten wir sowohl in der Weiterbildungs- als auch in der Tools-Sektion verschiedene Möglichkeiten an, über die Sie theoretische Kenntnisse und praxisnahe Erfahrungen trainieren und somit Ihre Fertigkeiten verbessern können. Das Angebot reicht von der Teilnahme an Webinaren bis hin zum persönlichen Mentoring. Der Bereich wird kontinuierlich erweitert.
1 Lab Features sind in der Regel Funktionalitäten, die aus der Ideenschmiede der Anleger-Community heraus entstehen. Im frühen Stadium handelt es sich dabei um experimentelle Funktionalitäten, deren Entwicklungsprozess maßgeblich durch Nutzung und daraus abgeleiteten Feedback seitens der Community bestimmt wird. Bei der Einbindung externer Services oder Funktionalitäten kann die Funktionsweise nur soweit gewährleistet werden, wie die einzelnen Prozesselemente wie bspw. Schnittstellen miteinander interagieren.
2 Die genannten Finanzprodukte sind mit hohen Risiken und Schließen die Möglichkeit eines Totalverlustes nicht aus.
3 Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
4 Vom Urheberrecht erfasst sind Bild-, Logo-, Markenrechte sowie über die News übermitteltes Bildmaterial. Für in die Nachrichten eingebettete Inhalte Dritter, Verlinkungen zu externen Seiten oder Dokumenten ist der Ersteller der Publikation verantwortlich.