Kaufen
|
Original-Research: Netfonds AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG
Erwartete Skalierung setzt ein - Starker Ergebnissprung dürfte in 2025 wiederholt werden Netfonds hat gestern vorl. FY-Zahlen berichtet, die die erwarteten Skaleneffekte und den damit verbundenen deutlichen Ergebnissprung widerspiegeln. Insgesamt lagen die Zahlen umsatzseitig über unseren Erwartungen, während wir ein noch höheres EBITDA prognostiziert hatten. Dabei profitierte NF4 mit seinem größtenteils Asset-abhängigen Geschäftsmodell von der Börsenentwicklung sowie von Mittelzuflüssen. Dadurch stellte der Investmentbereich den primären Wachstumstreiber dar (>20% yoy). Der Versicherungsbereich, der insgesamt hinter unseren hohen Erwartungen zurückblieb, konnte mit >10% yoy zulegen. Angesichts signifikanter IT-seitiger Fortschritte für die effiziente Skalierung des Bereichs gehen wir zukünftig von einer erneuten Beschleunigung d. Wachstums aus. In '25 erwartet NF4 ein Wachstum der Netto-Erlöse von >10% yoy auf >50 Mio. EUR und eine überproportionale Steigerung des EBITDA. Wir halten dies angesichts der seit Jahresbeginn starken Entwicklung vieler europäischer Märkte, der 'nur' einstelligen Verluste großer US-Indizes sowie der Roll-over-Effekte der in 2024 unterjährig erworbenen Targets für realistisch und erwarten neben einem erfolgreichen Q1 auch im FY einen deutlichen EBITDA-Sprung. Zudem könnten weitere Übernahmen von Fund of Funds-Strukturen bzw. Fondsinitiatoren erfolgen, da NF4 durch die Ende 2024 platzierte Anleihe über weitere M&A-Firepower verfügt. [Tabelle] Netfonds mit Umsatzrekord und starkem EBITDA in Q4: Wie erwartet hat Netfonds im wichtigen Abschlussquartal ein deutliches Plus bei den Netto-Erlösen erzielen können, was angesichts weitgehend stabiler operativer Kosten zu einem EBITDA von 3,6 Mio. EUR führte (Vj.: 1,7 Mio. EUR). Dabei dürfte das Q4 bereits negativ durch die Bildung einer Rückstellung i.H.v. 0,7 Mio. EUR für mögliche Rechtsrisiken aus 2021 sowie durch niedrige sechsstellige Kosten im Zusammenhang mit der Anleihe-Emission beeinflusst worden sein, sodass sich das bereinigte Q4-EBITDA sogar auf ca. 4,5 Mio. EUR belaufen würde. Höhere Asset-Base und anorganische Effekte dürften zu deutlich steigendem EBITDA führen: Neben dem organischen Umsatz- und Ergebniswachstum, dass sich aus der höheren Asset-Basis und erwarteten Nettozuflüssen speisen sollte, wird Netfonds in 2025 auch durch die ganzjährige Konsolidierung zweier Übernahmen im Asset Management-Bereich sowie des Fondsvermittlungsgeschäft der ehemaligen Tochter NSI profitieren. Zusätzlich erwarb NF4 zum Jahreswechsel einen weiteren Fondsinitiator, der u.E. ein EBITDA von ~1 Mio. EUR beisteuern könnte. In der Folge erwarten wir ein EBITDA von 12,8 Mio. EUR, wobei unsere Prognoseanpassungen primär höhere Abschreibungen sowie ein schwächeres Finanzergebnis (Zinskosten Anleihe) beinhalten. Fazit: Netfonds hat 2024 mit einem starken Q4 abgeschlossen und dürfte das EBITDA in einem konstanten bzw. leicht verbesserten Kapitalmarktumfeld auch 2025 deutlich steigern. Wir bestätigen unser Rating und unser Kursziel i.H.v. 67,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32030.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. |
||||||||||||||||||||
2103894 20.03.2025 CET/CEST
P R O D U C T S U G G E S T I O N S
Die hier dargestellten Informationen wurden von unserem Content-Partner EQS-Group bereitgestellt. Urheber4 der Nachricht ist der jeweilige Emittent, das die Nachricht betreffende Unternehmen, ein Publikationsdienstleister (Presse- oder Informationsagentur), welche(r) den Distributionsservice3 der EQS nutzt, um Unternehmensnachrichten an Aktionäre, Investoren, Anleger oder Interessenten zu übermitteln. Die Originalpublikationen sowie weitere Unternehmensrelevante Informationen finden Sie auf eqs-news.com.
Die Informationsangebote die Sie abrufen können, stellen keine Anlageberatung dar. Die Vorstellung unserer Kooperationspartner, bei denen die Umsetzung von Anlageentscheidungen je nach individuellem Risikoprofil möglich wäre, liegt allein im Ermessen desjenigen, der den Service in Anspruch nimmt. Wir stellen ausschließlich Unternehmen vor, von denen wir überzeugt sind, dass Leistungsangebot und Kundenservice anspruchsvollen Anlegern gerecht werden.
Sollten Sie Hebelprodukte in Erwägung ziehen, machen Sie sich zuvor mit den typischen Eigenschaften der Finanzinstrumente vertraut. Nehmen Sie sich die Zeit, den Risikogehalt der geplanten Investition m Vorfeld einer Anlageentscheidung zu bestimmen. Bedenken Sie, dass bei Hebelprodukten auch ein Totalverlust nicht ausgeschlossen werden kann.
Für Einsteiger in die Materie bieten wir sowohl in der Weiterbildungs- als auch in der Tools-Sektion verschiedene Möglichkeiten an, über die Sie theoretische Kenntnisse und praxisnahe Erfahrungen trainieren und somit Ihre Fertigkeiten verbessern können. Das Angebot reicht von der Teilnahme an Webinaren bis hin zum persönlichen Mentoring. Der Bereich wird kontinuierlich erweitert.
1 Lab Features sind in der Regel Funktionalitäten, die aus der Ideenschmiede der Anleger-Community heraus entstehen. Im frühen Stadium handelt es sich dabei um experimentelle Funktionalitäten, deren Entwicklungsprozess maßgeblich durch Nutzung und daraus abgeleiteten Feedback seitens der Community bestimmt wird. Bei der Einbindung externer Services oder Funktionalitäten kann die Funktionsweise nur soweit gewährleistet werden, wie die einzelnen Prozesselemente wie bspw. Schnittstellen miteinander interagieren.
2 Die genannten Finanzprodukte sind mit hohen Risiken und Schließen die Möglichkeit eines Totalverlustes nicht aus.
3 Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
4 Vom Urheberrecht erfasst sind Bild-, Logo-, Markenrechte sowie über die News übermitteltes Bildmaterial. Für in die Nachrichten eingebettete Inhalte Dritter, Verlinkungen zu externen Seiten oder Dokumenten ist der Ersteller der Publikation verantwortlich.