Einstufung von Montega AG zu Zeal Network SE

Unternehmen:	Zeal Network SE
ISIN:	DE000ZEAL241
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	10.12.2024
Kursziel:	58,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Tim Kruse, CFA

Preview: Eurojackpot-Entwicklung dürfte Rekordquartal zu Weihnachten bescheren - Übertreffen der Guidance erwartet

Nachdem ZEAL im Jahresverlauf, insbesondere im dritten Quartal, durch die Optimierung der Servicegebühren einen deutlichen Umsatzsprung verzeichnet hatte, dürfte das Schlussquartal zusätzlich von einer äußerst positiven Entwicklung beim Eurojackpot profitieren. Diese Kombination sollte bereits aus heutiger Sicht ein Rekordquartal ermöglichen.

[Abbildung]

Mit der Ziehung am vergangenen Freitag wurde der Eurojackpot zum siebten Mal in Folge mit dem Maximalwert von 120 Mio. EUR ausgespielt. Dadurch liegt das kummulierte Spielvolumen dieser Lotterie aktuell bereits deutlich über den Vergleichswerten der Vorquartale. Auf dieser Grundlage erwarten wir für das vierte Quartal ein Spielvolumen in den staatlichen Lotterien von mindestens 2,3 Mrd. EUR, was einer Steigerung von durchschnittlich 15% gegenüber den Vorquartalen entspricht.

Zusammen mit dem Rückenwind aus den erhöhten Servicegebühren im Bereich Lotterievermittlung sowie den ersten Umsatzbeiträgen aus der Traumhausverlosung, die wir für Q4 auf rund 3 Mio. EUR schätzen, dürfte der Umsatz im Bereich Lotterien die Marke von 50 Mio. EUR in Q4 überschreiten. Dieser Rekordwert würde unsere bisherige Erwartung um rund 10 Mio. EUR übersteigen und zu einem Übertreffen der Guidance führen. Auch wenn ZEAL in Phasen hoher Jackpots die Marketingausgaben bekanntlich deutlich erhöht, erwarten wir dennoch einen spürbaren Ergebnisbeitrag aus dem gesteigerten Spielvolumen.

Fazit: Wir haben unsere Prognosen angesichts der starken Entwicklung der Spielvolumina in Q4 erneut erhöht und rechnen mit einem Übertreffen der Guidance. Aufgrund des nachwirkenden Effekts der angehobenen Servicegebühren in H2 dürfte die positive Dynamik insbesondere auch in Q1/25 anhalten. Der Newsflow bleibt damit ein stützender Faktor für unseren Investmentcase. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und bestätigen das Kursziel von 58,00 EUR.



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Über Montega:
 
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Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31523.pdf

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