Buy
Original-Research: ad pepper media International N.V. - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ad pepper media International N.V.
Unternehmen: ad pepper media International N.V. ISIN: NL0000238145
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 20.10.2022
Kursziel: 3,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 20.07.2020: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,40 auf EUR 3,60.
Zusammenfassung:
ad pepper media (APM) hat vorläufige Zahlen für Q3/22 veröffentlicht. Der
Umsatz sank im Jahresvergleich um 15% auf €5,9 Mio. und das EBITDA um 66%
auf €0,4 Mio. Während der Umsatz der Guidance und unseren Erwartungen
entsprach, lag das EBITDA aufgrund eines höheren Beitrags des
Webgains-Segments (€0,5 Mio. gegenüber FBe: €0,2 Mio.) leicht über den
Erwartungen. Dies zeigt, dass die Kostensenkungen einen positiven Effekt
auf das Q3-Ergebnis hatten. Für Q4 erwartet APM einen niedrigeren Umsatz im
Jahresvergleich und positive EBITDA-Beiträge für alle drei Segmente. Wir
erwarten ein schwaches 4. Quartal aufgrund des sehr geringen
Verbrauchervertrauens, der hohen Inflation und der drohenden Rezession. Das
ungünstige makroökonomische Umfeld wird voraussichtlich auch 2023 anhalten.
Wir gehen daher davon aus, dass die Unternehmen ihre Werbebudgets kürzen
werden und erwarten, dass der Umsatz von APM im Jahr 2023 nur um 1 %
gegenüber dem Vorjahr wachsen wird. Niedrigere Umsatz- und
Ergebnisprognosen und eine höhere WACC-Schätzung führen zu einem
niedrigeren Kursziel von €3,60 (zuvor: €4,40). Angesichts der starken
Bilanz von APM wird das Unternehmen die Rezession sicherlich überstehen.
Letztere könnte Chancen bieten, wenn schwächere Wettbewerber aus dem Markt
ausscheiden. Wir bleiben bei unserer Kaufempfehlung.
First Berlin Equity Research has published a research update on ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 4.40 to EUR 3.60.
Abstract:
ad pepper media (APM) has reported preliminary Q3/22 results. Revenue
declined 15% y/y to €5.9m and EBITDA 66% to €0.4m. While revenue was in
line with guidance and our forecast, EBITDA came in slightly better than
expected due to a higher contribution from the Webgains segment (€0.5m
versus FBe: €0.2m). This shows that cost cutting had a positive effect on
Q3 earnings. For Q4, APM is guiding towards lower revenue y/y and positive
EBITDA contributions from all three segments. We expect a weak Q4 due to
very low consumer confidence, high inflation, and the looming recession.
The adverse macroeconomic environment looks set to persist in 2023. We thus
expect companies to cut advertising budgets and expect APM's 2023 revenue
to grow by only 1% y/y. Lower revenue and earnings forecasts and a higher
WACC estimate yield a lower price target of €3.60 (previously: €4.40).
Given APM's strong balance sheet, the company will certainly weather the
recession, which may offer opportunities if weaker competitors exit the
market. We stick to our Buy rating.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25671.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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