Original-Research: medondo holding AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu medondo holding AG
Unternehmen: medondo holding AG
ISIN: DE0008131350
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 20.07.2023
Kursziel: EUR 3,30 (bislang EUR 5,50)
Kursziel auf Sicht von: 36 Monate
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Peter Hasler
Ausgabe einer Wandelanleihe
Weil Sentiment bei Branchen in der Frühphase ihres Lebenszyklus und bei
defizitären Wachstumsunternehmen einer der wichtigsten kursbeeinflussenden
Faktoren ist, kam der Aktienkurs von medondo unter Druck, obwohl in den
vergangenen Monaten, abgesehen vom gesundheitsbedingten Ausscheiden eines
Vorstands, keine operativ nennenswerten Unternehmensmeldungen
veröffentlicht worden waren. Eine bis zum Break-Even erforderliche, externe
Kapitalaufnahme über eine ordentliche Kapitalerhöhung wird bei Aktienkursen
um EUR 0,76 aber verhindert. Daher hat der neue Vorstand die Begebung einer
Wandelanleihe bekanntgegeben. Nach Überarbeitung unserer Prognosen um die
von uns erwartete Verzögerung der Markteinführung und eine konservativere
Einschätzung der erwarteten Marktanteile sowie nach Anpassung der
Diskontierungssätze um die aktuell höheren Marktzinsen und Risikoprämien
errechnen wir ein Kursziel von EUR 3,30 (bislang EUR 5,50) je Aktie. Basis
unseres Kursziels ist die Einschätzung, dass medondo im Verlauf des Jahres
2024e den Break-Even-Punkt überschreitet. In einer Monte-Carlo-Analyse
haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und
ermitteln Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 2,30
(10%-Quantil) und EUR 4,82 (90%-Quantil) je Aktie.
medondo erhöht erneut das Kapital, diesmal durch die Emission einer Wandelanleihe. Der Gesamtnennbetrag des Wandlers liegt bei bis zu EUR 3,0 Mio., eingeteilt in bis zu 3.000 Wandelschuldverschreibungen zum Nennbetrag von jeweils EUR 1.000. Die Wandelanleihe hat einen Kupon von 6,5%, die Laufzeit liegt bei zwei Jahren (bis 01.08.2025). Die Wandelanleihe wird den Aktionären über ein mittelbares Bezugsrecht angeboten, bei dem 5.183 medondo-Aktien zum Bezug einer Wandelanleihe berechtigen. Der Wandlungspreis beträgt EUR 1,15. Damit sind Investoren berechtigt, für jede Wandelanleihe 869 Aktien zu erwerben. Die eingeworbene Liquidität soll nach Unternehmensangaben zur Finanzierung des (internen und externen) Wachstums verwendet werden; auch sollen die Kernbereiche Softwareentwicklung und Sales ergänzt werden.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27383.pdf
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Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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