Original-Research: Energiekontor AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Energiekontor AG

Unternehmen: Energiekontor AG
ISIN: DE0005313506

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 16.08.2021
Letzte Ratingänderung: 14.05.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 71,00 auf EUR 72,00.

Zusammenfassung:
Die Halbjahresergebnisse von Energiekontor lagen unter den Vorjahreswerten und unter unseren Erwartungen (H1 EBT: €8 Mio. gegenüber €15 Mio. in H1/20). Grund dafür ist das schwächere Ergebnis im Segment Stromerzeugung, das durch schwache Winderträge und geringere Erlöse belastet wurde. Seit 2021 erhalten 55 MW niedrigere PPA-basierte Tarife anstelle von EEG-basierten Tarifen. Die Projektentwicklung zeigte im ersten Halbjahr jedoch starke Ergebnisse und dürfte im zweiten Halbjahr noch viel stärker ausfallen, da alle für das Jahresergebnis 2021 relevanten Projekte bereits im Bau sind und in der zweiten Jahreshälfte in Betrieb genommen werden sollen. Insgesamt befinden sich derzeit 12 Windkraftprojekte mit einer Leistung von 144 MW und zwei Solarprojekte mit einer Leistung von 17 MW im Bau. Darüber hinaus ist die Projektpipeline von EKT (ohne USA) auf rund 6.760 MW angewachsen (YE 2020: 6.017 MW, +12%). Wir gehen davon aus, dass eine stärkere Projektentwicklung ein schwächeres Stromerzeugungsgeschäft weitgehend ausgleichen wird. Daher senken wir unsere Prognose für 2021 nur leicht. Die erweiterte Projektpipeline veranlasst uns zu einer Anhebung unserer Bewertung des Projektsegments. Auf Basis einer Sum-of-the-Parts-Bewertung ergibt sich ein leicht erhöhtes Kursziel von €72 (bisher: €71). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 71.00 to EUR 72.00.

Abstract:
Energiekontor's H1 earnings were below the previous year's figures and lower than we expected (H1 EBT: €8m versus €15m in H1/20). This was caused by weaker Power Generation segment results, which were burdened by weak wind yields and lower revenue. Since 2021, 55 MW have received lower PPA-based tariffs instead of EEG-based tariffs. But project development showed strong results in H1 and looks set to be much stronger in H2 as all projects relevant for the 2021 annual result are already under construction and are scheduled to go into operation in the second half of the year. A total of 12 wind power projects with a capacity of 144 MW and two solar projects with a capacity of 17 MW are currently under construction. Furthermore, EKT's project pipeline (excluding the USA) has grown to around 6,760 MW (YE 2020: 6,017 MW, +12%). We believe that stronger project development will largely balance a weaker power generation business. We thus lower our 2021 forecast only slightly. The expanded project pipeline leads us to increase our Project segment valuation. A sum-of-the-parts valuation yields a slightly higher price target of €72 (previously: €71). We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22791.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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