Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2021 Empfehlung: Kaufen
seit: 23.05.2022
Kursziel: 43,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.01.2021, vormals Halten Analyst: Jens Nielsen

Ungebrochen starke Entwicklung im ersten Quartal 2022

Corona, Ukraine-Krieg, Verwerfungen in den globalen Lieferketten, massive Preissteigerungen bei Material, Energie und Logistik, wachsende Inflation – all das hinderte die GESCO AG nicht daran, ihren Erfolgskurs in den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2022 ungebremst fortzusetzen. So konnte die Unternehmensgruppe einschließlich der erstmals enthaltenen UMT-Akquisition sämtliche relevante Kennzahlen im Vergleich zum Vorjahresquartal deutlich steigern.

Dabei entfalten die Excellence-Programme im Rahmen der zwischenzeitlich weiterentwickelten Strategie NEXT LEVEL 25 immer mehr ihre Wirkung. Daher sind wir trotz der mit dem herausfordernden Umfeld verbundenen erhöhten Unwägbarkeiten zuversichtlich, dass die Wuppertaler Beteiligungsspezialisten ihren Weg des profitablen Wachstums auch weiterhin erfolgreich voranschreiten und die für 2025 ausgegebenen Zielsetzungen erreichen können. Diese beinhalten einen organischen und anorganischen Ausbau des Portfolios auf 3 Anker- und 12 Basisbeteiligungen, wobei ein Gruppenumsatz von rund 1 Mrd. Euro mit einer EBIT-Marge von 10 Prozent angestrebt wird.

Dabei bleibt der Konzern mit einer Eigenkapitalquote von über 55 Prozent, einer Barliquidität von knapp 43 Mio. Euro und einer Nettoverschuldung (ohne Leasingverbindlichkeiten) von 34 Mio. Euro zum Ende des ersten Quartals bilanziell sehr solide aufgestellt. Nachdem mit Wirkung zum 1. Oktober 2022 mit Andrea Holzbaur eine kompetente Nachfolgerin für die Ende April ausgeschiedene CFO Kerstin Müller-Kirchhofs gewonnen werden konnte, gehen wir zudem auch hier von einer entsprechenden Kontinuität aus.

Obwohl wir unsere Schätzungen nochmals leicht heraufgesetzt haben, führen bewertungstechnische Faktoren dazu, dass wir unser Kursziel für den GESCO-Anteilsschein leicht von 45,00 auf 43,50 Euro zurücknehmen. Auf dieser Grundlage bietet das Papier aber aktuell immer noch ein sattes Potenzial von deutlich mehr als 80 Prozent. Zusätzliche Fantasie könnte aus möglichen weiteren Akquisitionen im Rahmen von NEXT LEVEL 25 resultieren. Zudem liegt die Ausschüttungsrendite auf Basis des Dividendenvorschlags derzeit bei sehr attraktiven 4,1 Prozent.

Insgesamt bekräftigen wir daher unsere Einschätzung, dass das momentane Kursniveau dem Anleger eine sehr günstige Gelegenheit bietet, sich über den Kauf der GESCO-Aktie an einem attraktiven, breit diversifizierten Portfolio mit Hidden Champions des industriellen deutschen Mittelstands zu beteiligen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/24255.pdf

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